Ослабленная кадровыми перестановками X5 Retail Group продолжает финансовое пике с высокой долговой нагрузкой. Фото: corbisimages.com

Вчера «Дикси» последней из «большой четверки» публичных продуктовых ритейлеров отчиталась за первое полугодие 2012 года. Наиболее эффективной за этот период оказалась краснодарская сеть «Магнит», ведущая осторожную политику в отношении наращивания долга.

X5 Retail Group, ослабленная кадровыми перестановками и высокой долговой нагрузкой, продолжает финансовое пике. «О’кей» восстанавливается после неудач прошлого года, хотя с момента выхода на биржу ритейлеру пока не удается на 100% выполнять заявленные цели. А на результатах «Дикси» все еще сказывается интеграция сети «Виктория».

По показателю рентабельности EBITDA «Дикси» находится на последнем месте среди публичных ритейлеров: этот показатель снизился в первом полугодии на 50 базисных пунк¬тов, до 5,9%. Лидером рынка по рентабельности EBITDA стал «Магнит»: показатель увеличился у него до 9,9% с 6,56% годом ранее. Аналитик «Уралсиба» Тигран Оганесян называет это достижение беспрецедентным для рынка. За »Магнитом» следует Х5, правда, маржа у компании снизилась до 7,1% с 7,2%. У »О’кей» рентабельность EBITDA выросла до 6,8% с 6,5%.

Такой же расклад сил и по показателю чистой прибыли. У »Магнита» этот показатель вырос в 2,4 раза и составил 339,9 млн долл. Х5 сократила прибыль на 20,6%, до 135,2 млн долл. «О’кей» удалось увеличить ее на 36%, до 1,469 млрд руб. (46 млн долл.). У »Дикси», как и у Х5, снижение показателя на 8,9%, до 501 млн руб. (16 млн долл.).

Правда, по выручке крупнейшей компанией в сегменте продуктовой розницы все еще остается Х5. Этот показатель за первые шесть месяцев 2012 года у нее составил 7,859 млрд долл., снизившись на 0,1%. «Магнит» дышит в спину Х5: его выручка выросла на 23,9%, до 6,776 млрд долл. С такими темпами роста по итогам года краснодарский ритейлер имеет все шансы обогнать своего конкурента и выйти на первое место, полагает г-н Оганесян.

Консолидированная выручка «Дикси» в первом полугодии выросла на 80,9%, до 70,8 млрд руб. (2,3 млрд долл.). Замыкает четверку сеть «О’кей», выручка которой достигла 54,1 млрд руб. (1,7 млрд долл.), что на 26,5% больше, чем в первом полугодии 2011 года.

Успехи «Магнита» аналитик Райффайзенбанка Наталья Колупаева объясняет «четкой, прозрачной стратегией компании по органическому развитию», а также «осторожной политикой в отношении наращивания долга»: соотношение чистый долг/EBITDA у сети не превышает 2. Тогда как у Х5 этот показатель составляет 3,4. Высокая долговая нагрузка, а также кадровые проблемы оказывают негативное влияние на финансовые результаты компании.

Что касается «О’кей», то руководство этой сети, по словам Натальи Колупаевой, с момента выхода на биржу в конце 2010 года не выполняет на 100% заявленные планы, в частности ежегодный прирост торговых площадей в размере 30%.

В начале прошлого года над торговым залом одного из магазинов «О’кей» обрушилась кровля. Происшествие серьезно повлияло на планы по развитию компании. В 2011 году вместо 11 гипермаркетов сеть смогла открыть лишь семь, еще четыре запуска были отложены на 2012 год. В начале года менеджмент «О’кей» обещал наверстать упущенное и открыть в этом году 17 гипермаркетов и пять супермаркетов, но за первое полугодие получилось только четыре магазина — три гипермаркета и один супермаркет.

«Если отвлечься от влияния специфических для компаний факторов, таких как продолжающиеся кадровые перестановки и реструктуризация бизнеса в Х5, процесс интеграции и реорганизации сети «Виктория» в «Дикси», то публичные компании-ритейлеры успешно пережили времена рекордно низкой продуктовой инфляции первого полугодия», — подытожила г-жа Колупаева.

По ее прогнозу, по итогам 2015 года совокупная выручка четырех публичных ритейлеров может достичь 75 млрд долл., а капитализация вырасти с нынешних 24,7 млрд до 38,5 млрд долл.