Вадим Мошкович

Котировки группы «Русагро» в Лондоне через семь месяцев после IPO снизились в два раза, цена GDR опустилась ниже 7,5 долл. С одной стороны, негативную роль сыграла общая нервозность на фондовом рынке — ценные бумаги других агрохолдингов также дешевеют. С другой — размещение «Русагро» проходило на фоне высоких цен на сельхозсырье после засухи и ожидания сохранения этих уровней. Однако рекордный урожай текущего года привел к резкому снижению цен, особенно на сахар.

В конце марта текущего года компания «Русагро» сенатора Вадима Мошковича установила ценовой диапазон для IPO на уровне 14,5—18,25 долл. за одну GDR (5 GDR = 1 акция). В ходе размещения стоимость ценной бумаги была определена на уровне 15 долл. Агрохолдинг продал инвесторам 22 млн GDR и привлек 330 млн долл. Капитализация компании была оценена в 1,8 млрд долл. С начала торгов стоимость бумаг «Русагро» начала постепенно снижаться и вчера достигла 7,45 долл. за GDR, что вдвое меньше цены размещения.

В «Русагро» отказались комментировать причины снижения котировок. Аналитики инвестбанков отмечают, что дешевеют и ценные бумаги других компаний российского агросектора, но падение котировок у них менее драматичное. К примеру, стоимость GDR группы «Черкизово» в Лондоне с 8 апреля по 8 ноября текущего года снизилась с 19,5 до 14 долл. за штуку, акции Black Earth Farming (УК «Агроинвестор») на Стокгольмской бирже просели с 27,5 до 18,4 шведской кроны. Лишь бумаги «Разгуляя» теряют в цене быстрее GDR «Русагро» — за семь месяцев они подешевели на ММВБ с 70 до 31,5 руб.

Директор Prosperity Capital Management Алексей Кривошапко считает, что снижение стоимости GDR «Русагро» произошло под влиянием комбинации двух основных факторов: слабый фондовый рынок и низкие цены на сельхозсырье. «Цены на сахар, которые закладывали в свои прогнозы организаторы размещения и сама компания, по факту оказались слишком высокими по сравнению с тем, что сейчас происходит на рынке», — говорит эксперт. К тому же «Русагро» отложило начало реализации проекта по строительству свинокомплекса в Челябинской области, добавляет г-н Кривошапко.

По данным Института конъюнктуры аграрного рынка, средняя оптовая стоимость сахара в Краснодаре в настоящее время составляет 19,7 руб. за 1 кг, тогда как год назад — 28,5 руб., а в начале апреля — 29,5 руб.

Довольно слабые финансовые результаты агрохолдинга за первое полугодие 2011 года также толкают котировки GDR вниз, считает аналитик «ТКБ Капитал» Наталья Колупаева. Выручка компании за шесть месяцев увеличилась на 30%, до 18,84 млрд руб., однако валовая прибыль снизилась на 38%, до 2,74 млрд руб. При этом 2 млрд руб. чистой прибыли годом ранее сменились убытком в размере 72 млн руб.

После этого аналитики пересмотрели целевые уровни для GDR «Русагро», но тем не менее инвесторы продолжают сохранять бумаги компании в своих портфелях и массовой распродажи не наблюдается.